B**********n
发帖数: 57 | 1 YE 休息，灌灌水吧
矿工这一行，现在大概是最黑暗的时候，而且，这局面5年之内只怕还会继续
UBS Stamford, 100 个左右桌子矿工，砍剩了只有5个
Barcap - 大概这一轮得砍15%
。。。以下略去五百字
最郁闷的消息，大概是Elizabeth Warren 进了Senate Banking Commitee, 可以说是极
其讽刺
投行这个行当，一时半刻是缓不过来了。
为什么？Basel 3, funding, DS Act & Volker rule
这三样，从根本上摧毁了IB sell side business model, and they will be there to
stay for at least the foreseeable future
我会慢慢来解释 | T*******t
发帖数: 9274 | 2 沙发...
to
【在 B**********n 的大作中提到】
: YE 休息，灌灌水吧
: 矿工这一行，现在大概是最黑暗的时候，而且，这局面5年之内只怕还会继续
: UBS Stamford, 100 个左右桌子矿工，砍剩了只有5个
: Barcap - 大概这一轮得砍15%
: 。。。以下略去五百字
: 最郁闷的消息，大概是Elizabeth Warren 进了Senate Banking Commitee, 可以说是极
: 其讽刺
: 投行这个行当，一时半刻是缓不过来了。
: 为什么？Basel 3, funding, DS Act & Volker rule
: 这三样，从根本上摧毁了IB sell side business model, and they will be there to
| J*****n
发帖数: 4859 | | d*******t
发帖数: 273 | 4 同问啊！
【在 J*****n 的大作中提到】
: Barcap要砍15%？哪来的消息？
| S*******r
发帖数: 11017 | 5 为什么？Basel 3, funding, DS Act & Volker rule
这三样，从根本上摧毁了IB sell side business model, and they will be there to
stay for at least the foreseeable future
我会慢慢来解释
=============
主要是因为
1.去杠杆化
2.法规要求的储备金提高
扼杀了IB sell side business model? | u*s
发帖数: 651 | 6 what about trading firms? | s******e
发帖数: 1751 | 7 technically, all these requirement will significantly decrease earning
volatility and enhance earning quality. So PE ratio and CDS rate for those
brokerage firms should improve accordingly.
In a nutshell, facilitating trades (channeling buyers/sellers due to risk
mismatch) and pimping corporates M&A will always be there and have their own
value (a lot of value).
Payout for Bank employees, however, will suffer in the foreseeable future.
We have to admit that there are still a lot of fat in those BBs. | S*******s
发帖数: 13043 | 8 quant钱多也就是前几年吧，现在的情况才应该是常态。 | B**********n
发帖数: 57 | 9 Basel 3 是个什么鬼东东呢，简单来说，最要命的两点
1。tier 1 common ratio is higher - counter-cyclical buffer, SIFI buffer 加完
以后，BB 大致得8。5％ － 什么概念，比危机前差不多加倍 － 这是什么概念？
比如说，你在的银行很牛，revenue维持在06的水平，你资本加倍以后，ROE 拦腰砍
2。Trading book RWA - 要算前面那个ratio, 分母要靠一个叫RWA的东东。Basel 2 的
时候，trading 比 banking 合适，08出事了，Basel 琢磨琢磨，觉得都是trading惹的
祸，好，那就加trading的RWA
怎么加？
Stressed VaR, IRC, CRM, securitization (so called Basel 2.5), CVA VaR
这么一堆稀奇古怪的玩意什么概念？trading book RWA 差不多翻 2－3番。
这就是说，trading book ROE 再次拦腰砍
公司挣不挣钱，主要标准是ROE，这些RWA高的生意就难做了－难做怎么办，砍
structured credit －种族绝灭
securitization － 基本半死，除了CLO和Agency
exotic derivative － 苟延残喘
问题是，这三样，是矿工们08前的衣食父母 － M&A, flow trading 之类滴，能需要几
个挖矿的？
to
【在 B**********n 的大作中提到】
: YE 休息，灌灌水吧
: 矿工这一行，现在大概是最黑暗的时候，而且，这局面5年之内只怕还会继续
: UBS Stamford, 100 个左右桌子矿工，砍剩了只有5个
: Barcap - 大概这一轮得砍15%
: 。。。以下略去五百字
: 最郁闷的消息，大概是Elizabeth Warren 进了Senate Banking Commitee, 可以说是极
: 其讽刺
: 投行这个行当，一时半刻是缓不过来了。
: 为什么？Basel 3, funding, DS Act & Volker rule
: 这三样，从根本上摧毁了IB sell side business model, and they will be there to
| Y******u
发帖数: 1912 | | | | D********n
发帖数: 978 | 11 说的大部分在理。但是structured credit收到打击最主要还是来自于经济危机本身，
而不是regulation。而且这个领域在投行里倒也没有死绝。真正死绝的反而是相对简单
的cash equity.
【在 B**********n 的大作中提到】
: Basel 3 是个什么鬼东东呢，简单来说，最要命的两点
: 1。tier 1 common ratio is higher - counter-cyclical buffer, SIFI buffer 加完
: 以后，BB 大致得8。5％ － 什么概念，比危机前差不多加倍 － 这是什么概念？
: 比如说，你在的银行很牛，revenue维持在06的水平，你资本加倍以后，ROE 拦腰砍
: 2。Trading book RWA - 要算前面那个ratio, 分母要靠一个叫RWA的东东。Basel 2 的
: 时候，trading 比 banking 合适，08出事了，Basel 琢磨琢磨，觉得都是trading惹的
: 祸，好，那就加trading的RWA
: 怎么加？
: Stressed VaR, IRC, CRM, securitization (so called Basel 2.5), CVA VaR
: 这么一堆稀奇古怪的玩意什么概念？trading book RWA 差不多翻 2－3番。
| s******r
发帖数: 324 | 12 以后quant的工作机会可能主要在buyside,即使是那些structured product.只要有需求
在,如果IB由于regulation限制ROE下降不值得做,但大的hedge fund会get in to fill
the void.以前IB做这些产品有financing,credit等等的优势,所以hedge fund 没法竞
争,等regulation的disadvantage outweigh 这些advantage的时候,象citadel,SAC这种
比较opportunistic的hedge fund就会进来做.当然08年以前那种虚假繁荣可能要等很长
时间了. | k****y
发帖数: 4083 | | n****e
发帖数: 2401 | 14 听说baruch今年刚毕业的MFE就有14个找到了桌子矿。有人实地视察过，个个都是真的
桌子矿。
to
【在 B**********n 的大作中提到】
: YE 休息，灌灌水吧
: 矿工这一行，现在大概是最黑暗的时候，而且，这局面5年之内只怕还会继续
: UBS Stamford, 100 个左右桌子矿工，砍剩了只有5个
: Barcap - 大概这一轮得砍15%
: 。。。以下略去五百字
: 最郁闷的消息，大概是Elizabeth Warren 进了Senate Banking Commitee, 可以说是极
: 其讽刺
: 投行这个行当，一时半刻是缓不过来了。
: 为什么？Basel 3, funding, DS Act & Volker rule
: 这三样，从根本上摧毁了IB sell side business model, and they will be there to
| n******t
发帖数: 4406 | 15 Desk Quant 很 niub么？ lol
【在 n****e 的大作中提到】
: 听说baruch今年刚毕业的MFE就有14个找到了桌子矿。有人实地视察过，个个都是真的
: 桌子矿。
:
: to
| B**********n
发帖数: 57 | 16 解放前，IB funding基本靠repo和CP
新矿工充内行常说的话就是，投行嘛，就是short term funding rolls long term
lending － often overnight
08，MMF breaks the buck, repo dries, agent bank kills
如今 CP 基本退出江湖，repo基本term （WAM 3－6月），
什么概念，如果投行不傍个商业银行大款，这年头funding贵了许多
funding贵什么后果，想象一下一个trillion balance sheet，借钱贵1bp 一年值多少
revenue
这还没完，你还得hold足够的cash －怎样算足够？差不多20％of your balance sheet
－直观一点，狗剩这样的，大概得hold 200B。 200B 放在treasury和agency里面，不
能用来产生任何return －简单说来，1／5的资产负载表闲置
funding这一条，决定了JPM, Wells Fargo, BAC 甚至是Citi，fundamentally
positioned better than GS and MS
其实很多时候，赢家根本不需要聪明，游戏规则决定一切。所谓能挣钱的trader，
smart的矿工，不过illusion而已
【在 B**********n 的大作中提到】
: Basel 3 是个什么鬼东东呢，简单来说，最要命的两点
: 1。tier 1 common ratio is higher - counter-cyclical buffer, SIFI buffer 加完
: 以后，BB 大致得8。5％ － 什么概念，比危机前差不多加倍 － 这是什么概念？
: 比如说，你在的银行很牛，revenue维持在06的水平，你资本加倍以后，ROE 拦腰砍
: 2。Trading book RWA - 要算前面那个ratio, 分母要靠一个叫RWA的东东。Basel 2 的
: 时候，trading 比 banking 合适，08出事了，Basel 琢磨琢磨，觉得都是trading惹的
: 祸，好，那就加trading的RWA
: 怎么加？
: Stressed VaR, IRC, CRM, securitization (so called Basel 2.5), CVA VaR
: 这么一堆稀奇古怪的玩意什么概念？trading book RWA 差不多翻 2－3番。
| d*****r
发帖数: 2583 | 17 其实说穿了，finance做到最高境界，都是Law的问题，
当年(08年)Brett Jiu博士还在这个版做版主的时候，就劝过大家赶紧找机会撤，
他自己就先撤了。。实在是高瞻远瞩。现在都不来这个版了。。
sheet
【在 B**********n 的大作中提到】
: 解放前，IB funding基本靠repo和CP
: 新矿工充内行常说的话就是，投行嘛，就是short term funding rolls long term
: lending － often overnight
: 08，MMF breaks the buck, repo dries, agent bank kills
: 如今 CP 基本退出江湖，repo基本term （WAM 3－6月），
: 什么概念，如果投行不傍个商业银行大款，这年头funding贵了许多
: funding贵什么后果，想象一下一个trillion balance sheet，借钱贵1bp 一年值多少
: revenue
: 这还没完，你还得hold足够的cash －怎样算足够？差不多20％of your balance sheet
: －直观一点，狗剩这样的，大概得hold 200B。 200B 放在treasury和agency里面，不
| x********o
发帖数: 519 | 18 他现在干嘛去了啊?
【在 d*****r 的大作中提到】
: 其实说穿了，finance做到最高境界，都是Law的问题，
: 当年(08年)Brett Jiu博士还在这个版做版主的时候，就劝过大家赶紧找机会撤，
: 他自己就先撤了。。实在是高瞻远瞩。现在都不来这个版了。。
:
: sheet
| s******r
发帖数: 324 | 19
sheet
你这个看问题的视角有点局限,以前纯粹的IB象GS,MS,ML,LEH funding是主要靠repo和
CP,从funding来说那时比起JPM,C,WFC那些有deposits的bank一直是有劣势的,但除了那
些对balance sheet依赖性比较大的和product line以外,纯IB做的并不差. 现在来说GS
,MS也是bank,可以直接从Fed 借钱的,cost of the funding并不比commercial bank 差
,下面几年也一样,当然涨息以后会不一样,即使这样,大部分的传统业务,MA,equity
capital market,flow trading,prime brokerage, asset management 对funding依赖
性并不大.
【在 B**********n 的大作中提到】
: 解放前，IB funding基本靠repo和CP
: 新矿工充内行常说的话就是，投行嘛，就是short term funding rolls long term
: lending － often overnight
: 08，MMF breaks the buck, repo dries, agent bank kills
: 如今 CP 基本退出江湖，repo基本term （WAM 3－6月），
: 什么概念，如果投行不傍个商业银行大款，这年头funding贵了许多
: funding贵什么后果，想象一下一个trillion balance sheet，借钱贵1bp 一年值多少
: revenue
: 这还没完，你还得hold足够的cash －怎样算足够？差不多20％of your balance sheet
: －直观一点，狗剩这样的，大概得hold 200B。 200B 放在treasury和agency里面，不
| D**u
发帖数: 288 | 20 Looks like he went back to academia, those people just can do whatever they
want apparently. | | | n******t
发帖数: 4406 | 21 financial industry里面混得好的都是摸准机会狠捞一把就跑掉或者搞另外的去了的.
把这东西当个life long career,慢慢搞，是没什么意思。
to
【在 B**********n 的大作中提到】
: YE 休息，灌灌水吧
: 矿工这一行，现在大概是最黑暗的时候，而且，这局面5年之内只怕还会继续
: UBS Stamford, 100 个左右桌子矿工，砍剩了只有5个
: Barcap - 大概这一轮得砍15%
: 。。。以下略去五百字
: 最郁闷的消息，大概是Elizabeth Warren 进了Senate Banking Commitee, 可以说是极
: 其讽刺
: 投行这个行当，一时半刻是缓不过来了。
: 为什么？Basel 3, funding, DS Act & Volker rule
: 这三样，从根本上摧毁了IB sell side business model, and they will be there to
| d******u
发帖数: 142 | 22 Quant provides much less value added these days, although desk quant will be
needed as the overall operational environment is becoming increasingly
complicated due to all these regulations. Bluntly, trading desks need more
2nd tier headcounts rather than traders. Down the chain, there are also more
headcounts available in market risk and finance. As to the model quants,
the demand probably won't come back at all. | n****e
发帖数: 2401 | 23 08年面试还被问过几次martingale，以后就再也没有听到这个词儿了。 | J*****n
发帖数: 4859 | 24
要不咱们去新东方开个金融工程成教学院吧。
【在 n******t 的大作中提到】
: financial industry里面混得好的都是摸准机会狠捞一把就跑掉或者搞另外的去了的.
: 把这东西当个life long career,慢慢搞，是没什么意思。
:
: to
| k**k
发帖数: 61 | 25
GS
prime brokerage indeed relies heavily on funding, through repo or SLAB most
of the time. Now that tri-party becomes a fab, it will create more headache
for PB as they can no longer use those collaterals to borrow
【在 s******r 的大作中提到】
:
: sheet
: 你这个看问题的视角有点局限,以前纯粹的IB象GS,MS,ML,LEH funding是主要靠repo和
: CP,从funding来说那时比起JPM,C,WFC那些有deposits的bank一直是有劣势的,但除了那
: 些对balance sheet依赖性比较大的和product line以外,纯IB做的并不差. 现在来说GS
: ,MS也是bank,可以直接从Fed 借钱的,cost of the funding并不比commercial bank 差
: ,下面几年也一样,当然涨息以后会不一样,即使这样,大部分的传统业务,MA,equity
: capital market,flow trading,prime brokerage, asset management 对funding依赖
: 性并不大.
| s******r
发帖数: 324 | 26 你们太多人从fixed income的角度来考虑问题了,prime brokerage很多business是不需
要或者不太需要funding的,future trading (CTA,global macro)不但不需要funding,
还有很多的cash on hand,equity long/short (including stat arb) 基本可以说是
self funded,只是占balance sheet.很多象emerging market,high yield那些strategy
leverage 本来就不大,对prime brokerage 来说,哪家给的funding cost都差不多,其
他的东西是关键.不要overestimate funding的作用,否则 JPM,C老早overtake GS,MS了
. | B**********n
发帖数: 57 | 27 本来不想回的，既然都技术上了，就说说PB
PB怎么fund？free credit, internal coverage, 这是为什么你以为self-funded
可funding cost 不光是borrowing cost, 我前文讲得清楚，另一条是cash holding
for rainy day.
还是哪狗剩举个例子，狗剩200b 的cash, PB估计至少占30b。为什么？ free credit
withdraw, internal coverage fail, excess margin draw, IA segregation, etc都
得占储备
这些，基本全是equity, 本来PB就equity 重些
cash on hand is a cost - 30b, 往低里说，5%，一年多少cost？
这不是说狗剩就不做PB生意了，就是赚得少了，就这么简单
strategy
【在 s******r 的大作中提到】
: 你们太多人从fixed income的角度来考虑问题了,prime brokerage很多business是不需
: 要或者不太需要funding的,future trading (CTA,global macro)不但不需要funding,
: 还有很多的cash on hand,equity long/short (including stat arb) 基本可以说是
: self funded,只是占balance sheet.很多象emerging market,high yield那些strategy
: leverage 本来就不大,对prime brokerage 来说,哪家给的funding cost都差不多,其
: 他的东西是关键.不要overestimate funding的作用,否则 JPM,C老早overtake GS,MS了
: .
| s******r
发帖数: 324 | 28
关键是这个cost大家都有,不觉得GS,MS有很大的劣势,你这个number我不明白哪儿来的,
GS哪有200 b cash,大部分都可以都是short term investment,也是generate return的
,真正的cash也就5,60个bil.
【在 B**********n 的大作中提到】
: 本来不想回的，既然都技术上了，就说说PB
: PB怎么fund？free credit, internal coverage, 这是为什么你以为self-funded
: 可funding cost 不光是borrowing cost, 我前文讲得清楚，另一条是cash holding
: for rainy day.
: 还是哪狗剩举个例子，狗剩200b 的cash, PB估计至少占30b。为什么？ free credit
: withdraw, internal coverage fail, excess margin draw, IA segregation, etc都
: 得占储备
: 这些，基本全是equity, 本来PB就equity 重些
: cash on hand is a cost - 30b, 往低里说，5%，一年多少cost？
: 这不是说狗剩就不做PB生意了，就是赚得少了，就这么简单
| B**********n
发帖数: 57 | 29 这些，10K／10Q上都有，都是public info, 你得会看 －最简单的，看看earning
release
The firm’s global core excess liquidity (4) was $170 billion (5) as of
September 30, 2012 and averaged $175 billion (5) for the third quarter of
2012, compared with an average of $174 billion for the second quarter of
2012.
http://www.goldmansachs.com/media-relations/press-releases/curr
为什么狗剩比JPM吃亏，JPM trillion deposit，hold几十billion cash没事，家大业
大，浪费点没啥
至于M&A, DCM, ECM, loan，更是拼funding的买卖，就不细说了
的,
【在 s******r 的大作中提到】
:
: 关键是这个cost大家都有,不觉得GS,MS有很大的劣势,你这个number我不明白哪儿来的,
: GS哪有200 b cash,大部分都可以都是short term investment,也是generate return的
: ,真正的cash也就5,60个bil.
| s******r
发帖数: 324 | 30 Excess liquidity 不是 cash, cash number 你自己去查,就五六十个bil. MA, ECM 更
不是balance sheet intensive 的business，特别是ma,没有任何balance sheet 的
boutique也做的很好， dcm 也不是, 只是比较依赖corporate relationship. | | | r*******y
发帖数: 290 | 31 GCE include both cash and treasuries
Cash is earning 25bps, treasuries even lower...
【在 B**********n 的大作中提到】
: 这些，10K／10Q上都有，都是public info, 你得会看 －最简单的，看看earning
: release
: The firm’s global core excess liquidity (4) was $170 billion (5) as of
: September 30, 2012 and averaged $175 billion (5) for the third quarter of
: 2012, compared with an average of $174 billion for the second quarter of
: 2012.
: http://www.goldmansachs.com/media-relations/press-releases/curr
: 为什么狗剩比JPM吃亏，JPM trillion deposit，hold几十billion cash没事，家大业
: 大，浪费点没啥
: 至于M&A, DCM, ECM, loan，更是拼funding的买卖，就不细说了
| B**********n
发帖数: 57 | 32 还是结个尾吧，第三条，Dodd Frank. 广义点讲，政府regulation。这个说起来实在是
涉及面太宽，挑几个例子吧
比如PDT，挺prestigious挺挣钱的一个desk，spin off了
比如HF minority stake，基本不许hold了
比如commodity - physical trading尤其是physical infrastructure不许干了，没有
physical，倒买倒卖石油啥的，难
比如PE，principal investment desk，基本都逃生去了
年底什么最火，CCAR。这冬冬火到什么地步，citi老板被撵下来，明面上的理由之一就
是CCAR考试没及格
这跟摆地摊卖盗版DVD区别其实不大
－摆地摊最怕啥，城管。现在城管那个多啊，那个严啊，而且这次严打不是一天两天，
至少还有5年
挖坑的老民工，干上了那是没办法，改行卖DVD咱也不会啊，回去种地也再受不了那苦
，就接着挖吧，反正至少还算1％
坑边还没下来，村里刚出来混的，还是三思而后行吧
sheet
【在 B**********n 的大作中提到】
: 解放前，IB funding基本靠repo和CP
: 新矿工充内行常说的话就是，投行嘛，就是short term funding rolls long term
: lending － often overnight
: 08，MMF breaks the buck, repo dries, agent bank kills
: 如今 CP 基本退出江湖，repo基本term （WAM 3－6月），
: 什么概念，如果投行不傍个商业银行大款，这年头funding贵了许多
: funding贵什么后果，想象一下一个trillion balance sheet，借钱贵1bp 一年值多少
: revenue
: 这还没完，你还得hold足够的cash －怎样算足够？差不多20％of your balance sheet
: －直观一点，狗剩这样的，大概得hold 200B。 200B 放在treasury和agency里面，不
| n******t
发帖数: 4406 | 33 金工在国内是高帅富职位，你这搞成屌丝style了。
【在 J*****n 的大作中提到】
:
: 要不咱们去新东方开个金融工程成教学院吧。
| P**l
发帖数: 90 | 34 我觉得你忘记了很重要的一条。central clearance for OTC derivatives，还有
initial margin increase for otc trade,这些都是真正坑杀矿工的新法规啊。 | P**l
发帖数: 90 | 35 equity long/short还是需要FUND的，尤其是SHORT,collateral现在基本都是cash了
另外现在的rate对PB/BD都非常没利的，大家都吵吵着要涨费用呢，就看谁先下手了。
strategy
【在 s******r 的大作中提到】
: 你们太多人从fixed income的角度来考虑问题了,prime brokerage很多business是不需
: 要或者不太需要funding的,future trading (CTA,global macro)不但不需要funding,
: 还有很多的cash on hand,equity long/short (including stat arb) 基本可以说是
: self funded,只是占balance sheet.很多象emerging market,high yield那些strategy
: leverage 本来就不大,对prime brokerage 来说,哪家给的funding cost都差不多,其
: 他的东西是关键.不要overestimate funding的作用,否则 JPM,C老早overtake GS,MS了
: .
| P**l
发帖数: 90 | 36 听说BASEL III近期不会生效了，是否真的？ | s******r
发帖数: 324 | 37
PB is probably the best business IB has. IB's exchange margin is small
compare to long/short balance. If you maintain a 2billion a side book, the
interest and borrow fee alone is about 20MM, which is a very good business
for IB, execution clearance is cheap now, but it's almost all automated,
cost is low as well.
【在 P**l 的大作中提到】
: equity long/short还是需要FUND的，尤其是SHORT,collateral现在基本都是cash了
: 另外现在的rate对PB/BD都非常没利的，大家都吵吵着要涨费用呢，就看谁先下手了。
:
: strategy
| z***g
发帖数: 538 | 38 quant 已死。。
09，10年是跳出来的好时机。 现在都不好找了。。
【在 B**********n 的大作中提到】
: 还是结个尾吧，第三条，Dodd Frank. 广义点讲，政府regulation。这个说起来实在是
: 涉及面太宽，挑几个例子吧
: 比如PDT，挺prestigious挺挣钱的一个desk，spin off了
: 比如HF minority stake，基本不许hold了
: 比如commodity - physical trading尤其是physical infrastructure不许干了，没有
: physical，倒买倒卖石油啥的，难
: 比如PE，principal investment desk，基本都逃生去了
: 年底什么最火，CCAR。这冬冬火到什么地步，citi老板被撵下来，明面上的理由之一就
: 是CCAR考试没及格
: 这跟摆地摊卖盗版DVD区别其实不大
| s******r
发帖数: 324 | 39
Not sure why you would say that, there are still a lot more quant positions
now than when I started in this business more than ten years ago. Happy new
year!
【在 z***g 的大作中提到】
: quant 已死。。
: 09，10年是跳出来的好时机。 现在都不好找了。。
| r**a
发帖数: 536 | 40 CVA capital要等到明年念出了。别的似乎还是需要follow的。
【在 P**l 的大作中提到】
: 听说BASEL III近期不会生效了，是否真的？
| | | x********o
发帖数: 519 | 41 很多人都在说要跳出来，有个问题一直忍住没问
跳出来能干啥呢？？
转行也没那么容易吧，而且也需要勇气
【在 z***g 的大作中提到】
: quant 已死。。
: 09，10年是跳出来的好时机。 现在都不好找了。。
| B**********n
发帖数: 57 | 42 It really depends on your alternative opportunity vs cost...
Unlike prior－07 regime, it is not rare today that a MD cannot make 7 figure
怎么办？入行5年以上，改行成本的确太高。办法无非开源节流而已
或者开源，take risk to HF/startup or any high risk high return job，如果你三
十岁刚出头，能熬能经得起失败，不妨一试 － 不过，现在的HF pay 的也不多，所以
要做好熬的准备
或者节流，在一个二线城市四五十万比NYC一百万活得还好，AM，保险公司，banks，机
会还是有的
【在 x********o 的大作中提到】
: 很多人都在说要跳出来，有个问题一直忍住没问
: 跳出来能干啥呢？？
: 转行也没那么容易吧，而且也需要勇气
| x********o
发帖数: 519 | 43 入行5年以上的,skill set 基本定型, HF不一定喜欢(相比fresh)
刚入行的,大多没卡, 开源的风险可不小
至于节流, 比较可行,可惜opening不多, 具体pay就不清楚了.
很多人还呆在ib, 估计都等着market重回08前的辉煌 (虽然基本上不可能了)
figure
【在 B**********n 的大作中提到】
: It really depends on your alternative opportunity vs cost...
: Unlike prior－07 regime, it is not rare today that a MD cannot make 7 figure
: 怎么办？入行5年以上，改行成本的确太高。办法无非开源节流而已
: 或者开源，take risk to HF/startup or any high risk high return job，如果你三
: 十岁刚出头，能熬能经得起失败，不妨一试 － 不过，现在的HF pay 的也不多，所以
: 要做好熬的准备
: 或者节流，在一个二线城市四五十万比NYC一百万活得还好，AM，保险公司，banks，机
: 会还是有的
| B**********n
发帖数: 57 | 44 是不容易，不然怎么说矿工现在是最黑暗的时候泥 - 尤其供需方面，大批下岗的，MFE
批量制造的
年轻就是本钱，30刚出头的，就算浪费5年，要进HF还是进得了的，高风险换个机会，
愿赌服输，成败都还负担的起
二线高收入的位置自然不多，有还是有的，慢慢找，耐心
呆在ib是没办法，这一行就算今天这么惨，还是比任何其他行当收入高，改行成本放在
那儿。不过纽约生活费用也高得离谱，呆在IB 就是在坑里熬着- 所以我前面说新人三
思后行，至于已经进来的，只好走一步看一步了
【在 x********o 的大作中提到】
: 入行5年以上的,skill set 基本定型, HF不一定喜欢(相比fresh)
: 刚入行的,大多没卡, 开源的风险可不小
: 至于节流, 比较可行,可惜opening不多, 具体pay就不清楚了.
: 很多人还呆在ib, 估计都等着market重回08前的辉煌 (虽然基本上不可能了)
:
: figure
| t***o
发帖数: 462 | 45 我就是buy side转成risk，钱少了，不过很快乐，生活更充实。 | x********o
发帖数: 519 | 46 现在转risk的人好多
有fed在,opening少不了
【在 t***o 的大作中提到】
: 我就是buy side转成risk，钱少了，不过很快乐，生活更充实。
| g********l
发帖数: 242 | 47 插一句。IB和Quant不是一回事吧
你对鬼子说IB，他们觉得是MBA毕业，和客户拉关系，做IPO，MA， private placement
。。。。。
Quant和trading，risk有关系，trading现在这么差，而且可以预计的未来不会有什么
改变的
to
【在 B**********n 的大作中提到】
: YE 休息，灌灌水吧
: 矿工这一行，现在大概是最黑暗的时候，而且，这局面5年之内只怕还会继续
: UBS Stamford, 100 个左右桌子矿工，砍剩了只有5个
: Barcap - 大概这一轮得砍15%
: 。。。以下略去五百字
: 最郁闷的消息，大概是Elizabeth Warren 进了Senate Banking Commitee, 可以说是极
: 其讽刺
: 投行这个行当，一时半刻是缓不过来了。
: 为什么？Basel 3, funding, DS Act & Volker rule
: 这三样，从根本上摧毁了IB sell side business model, and they will be there to
| T******r
发帖数: 257 | 48 我也有点想去risk, 看着他们个个都比前台的开心.
【在 t***o 的大作中提到】
: 我就是buy side转成risk，钱少了，不过很快乐，生活更充实。
| B**********n
发帖数: 57 | 49 Risk 现在性价比是还不错 - 我是08转的risk，以前做CDO滴，没办法 (structured
credit 是绝对种族灭绝，街上只剩两家，还都在unwinding mood)
可是老话怎么说呢，皮之不存，毛将焉附。ibd, sales & trading 不挣钱，risk的日
子也每况愈下。现在转risk, 有点晚了。如今的行情，远不如09. 不过比前台好倒是真
的，relatively speaking
【在 T******r 的大作中提到】
: 我也有点想去risk, 看着他们个个都比前台的开心.
| x********o
发帖数: 519 | 50 你这个比前台好指的是哪方面？ life style？pay？
感觉很多人还是很向往前台的，不管是入行了的还是没入行的
【在 B**********n 的大作中提到】
: Risk 现在性价比是还不错 - 我是08转的risk，以前做CDO滴，没办法 (structured
: credit 是绝对种族灭绝，街上只剩两家，还都在unwinding mood)
: 可是老话怎么说呢，皮之不存，毛将焉附。ibd, sales & trading 不挣钱，risk的日
: 子也每况愈下。现在转risk, 有点晚了。如今的行情，远不如09. 不过比前台好倒是真
: 的，relatively speaking
| | | s*******n
发帖数: 631 | 51
structured产品都不行了么？
还是有所区别？
如果是mortgage产品如何？
【在 B**********n 的大作中提到】
: Risk 现在性价比是还不错 - 我是08转的risk，以前做CDO滴，没办法 (structured
: credit 是绝对种族灭绝，街上只剩两家，还都在unwinding mood)
: 可是老话怎么说呢，皮之不存，毛将焉附。ibd, sales & trading 不挣钱，risk的日
: 子也每况愈下。现在转risk, 有点晚了。如今的行情，远不如09. 不过比前台好倒是真
: 的，relatively speaking
| B**********n
发帖数: 57 | 52 Mortgage origination is doing fine in big four
CLO is OK | m****d
发帖数: 331 | 53 这里的risk是指risk quant，还是指整个做risk的？
【在 B**********n 的大作中提到】
: Risk 现在性价比是还不错 - 我是08转的risk，以前做CDO滴，没办法 (structured
: credit 是绝对种族灭绝，街上只剩两家，还都在unwinding mood)
: 可是老话怎么说呢，皮之不存，毛将焉附。ibd, sales & trading 不挣钱，risk的日
: 子也每况愈下。现在转risk, 有点晚了。如今的行情，远不如09. 不过比前台好倒是真
: 的，relatively speaking
| B**********n
发帖数: 57 | 54 Both
Mkt risk MDs make 1-2 bucks in top shops, without pnl pressure.
But as said, the best timing is over - 09 was great
【在 x********o 的大作中提到】
: 你这个比前台好指的是哪方面？ life style？pay？
: 感觉很多人还是很向往前台的，不管是入行了的还是没入行的
| T******r
发帖数: 257 | 55 楼上说了,性价比啊.pay per hour/energy/stress/...
【在 x********o 的大作中提到】
: 你这个比前台好指的是哪方面？ life style？pay？
: 感觉很多人还是很向往前台的，不管是入行了的还是没入行的
| B**********n
发帖数: 57 | 56 Mkt risk ~ quant risk > credit risk > op risk
But mkt risk and credit risk may converge given punitive trading book
regulation, op risk has a booming mkt in insurance
【在 m****d 的大作中提到】
: 这里的risk是指risk quant，还是指整个做risk的？
| s********7
发帖数: 52 | 57 LZ基本都说到点子上了。
说说fixed income吧。
struct product肯定是挂了。
简单的例子,一个CDO underlying 500 names.
06年时候如果overlap有个50%,long/short with same ctpy就不用post collateral.
现在就算499个一样，一个不同，也要double post.
这一条就kill all bespoke CDO了。
sell side现在prop不许做。
struct主要是capital charge太厉害，deal flow drp up quickly.
flow也很难，各大bank都挖空心思控制inventory,一个bond的pnl reserve charge
spikes exponentially after 3m holding period.
简单的说，trading正在向brokering演变。low risk, low inventory, high risk
adjusted returns.
现在sell side的quant还有多少在做pricing的？基本都是在做collateral
optimization, build spreadsheet等等。
好的trader都往buy side或者boutique跑了。 | s*******n
发帖数: 631 | 58
这些是卖方的risk方向么？
Market risk貌似技术含量很低，可能是我不太懂行啊
能说下买方的risk方向么，就是portfolio risk之类的
另外，insurance有哪些方向是quant们可以做的？
【在 B**********n 的大作中提到】
: Mkt risk ~ quant risk > credit risk > op risk
: But mkt risk and credit risk may converge given punitive trading book
: regulation, op risk has a booming mkt in insurance
| z***g
发帖数: 538 | 59 不知道现在 front desk 砍了这么多， risk 还需要这么多干嘛。
【在 x********o 的大作中提到】
: 现在转risk的人好多
: 有fed在,opening少不了
| Y******u
发帖数: 1912 | 60 risk at buy side is very broad. coule be different fund by fund.
think about these areas:
1. monte carlo VaR/Stress Test/Scenario Test, incl pricing
2. factor model, PCA and other regression model
3. couterparty and liquidity risk management
Especially in smaller fund or non-quant fund, risk quant could do a lot
things other than risk itself, such as portfolio optimization or macro model
, solely because you are probably the only one who know college level math
in the firm.
【在 s*******n 的大作中提到】
:
: 这些是卖方的risk方向么？
: Market risk貌似技术含量很低，可能是我不太懂行啊
: 能说下买方的risk方向么，就是portfolio risk之类的
: 另外，insurance有哪些方向是quant们可以做的？
| | | s*******n
发帖数: 631 | 61
model
Exactly
I think risk quant in buy side is important support to PMs.
In the sell side,risk is not so important.
【在 Y******u 的大作中提到】
: risk at buy side is very broad. coule be different fund by fund.
: think about these areas:
: 1. monte carlo VaR/Stress Test/Scenario Test, incl pricing
: 2. factor model, PCA and other regression model
: 3. couterparty and liquidity risk management
: Especially in smaller fund or non-quant fund, risk quant could do a lot
: things other than risk itself, such as portfolio optimization or macro model
: , solely because you are probably the only one who know college level math
: in the firm.
| Y******u
发帖数: 1912 | 62 generally yes but it really depends on the relationship between you and pm
I'm not sure if risk quant can help PM make more money or avoid loss but I'm
sure they can severely hurt pnl if they make mistakes. Just think about
miscalculated beta for a long short strategy.
【在 s*******n 的大作中提到】
:
: model
: Exactly
: I think risk quant in buy side is important support to PMs.
: In the sell side,risk is not so important.
| B**********n
发帖数: 57 | 63 LoL - aside from 2. partially, these are absolutely primitive "sell side"
risk - in terms of "risk", sell side is about 20~30 years ahead,
- though lately buy side starts to hire "risk and compliance" folks due to
regulation change
- the real "buy side risk" is a totally different concept from sell side,
that relies little on quant stuff except for quant funds. This topic would
be too foreign for a quant forum
It is true that funds tend to have tiny "risk" team, and, more so than not,
does not have "risk quant" at all. A 25b fund recently hired a sell side mkt
risk junior VP as their "deputy CRO", well, simply because the risk team
consists of only 2 ppl. Only shops like pimco, citadel, etc., have quants
and/or risk teams in the traditional sense
model
【在 Y******u 的大作中提到】
: risk at buy side is very broad. coule be different fund by fund.
: think about these areas:
: 1. monte carlo VaR/Stress Test/Scenario Test, incl pricing
: 2. factor model, PCA and other regression model
: 3. couterparty and liquidity risk management
: Especially in smaller fund or non-quant fund, risk quant could do a lot
: things other than risk itself, such as portfolio optimization or macro model
: , solely because you are probably the only one who know college level math
: in the firm.
| B**********n
发帖数: 57 | 64 Agreed
I always hold reservation for the so-called "good traders" though: HF as an
industry has been beaten by market 3 years in a row now - with exceptions of
course :)
【在 s********7 的大作中提到】
: LZ基本都说到点子上了。
: 说说fixed income吧。
: struct product肯定是挂了。
: 简单的例子,一个CDO underlying 500 names.
: 06年时候如果overlap有个50%,long/short with same ctpy就不用post collateral.
: 现在就算499个一样，一个不同，也要double post.
: 这一条就kill all bespoke CDO了。
: sell side现在prop不许做。
: struct主要是capital charge太厉害，deal flow drp up quickly.
: flow也很难，各大bank都挖空心思控制inventory,一个bond的pnl reserve charge
| Y******u
发帖数: 1912 | 65 could you give more detail about real "buy side risk"?
,
mkt
【在 B**********n 的大作中提到】
: LoL - aside from 2. partially, these are absolutely primitive "sell side"
: risk - in terms of "risk", sell side is about 20~30 years ahead,
: - though lately buy side starts to hire "risk and compliance" folks due to
: regulation change
: - the real "buy side risk" is a totally different concept from sell side,
: that relies little on quant stuff except for quant funds. This topic would
: be too foreign for a quant forum
: It is true that funds tend to have tiny "risk" team, and, more so than not,
: does not have "risk quant" at all. A 25b fund recently hired a sell side mkt
: risk junior VP as their "deputy CRO", well, simply because the risk team
| p*****y
发帖数: 529 | 66 I think the reason sell side risk is ahead is because sell side business
model requires higher leverage which earns them higher return (trading per
se). Then their balance sheet sensitivity to risk is much higher than buy
side. They have to have better risk model to survive.
As you said, HFT funds or quant funds tend to have better risk team, for the
same reason.
,
mkt
【在 B**********n 的大作中提到】
: LoL - aside from 2. partially, these are absolutely primitive "sell side"
: risk - in terms of "risk", sell side is about 20~30 years ahead,
: - though lately buy side starts to hire "risk and compliance" folks due to
: regulation change
: - the real "buy side risk" is a totally different concept from sell side,
: that relies little on quant stuff except for quant funds. This topic would
: be too foreign for a quant forum
: It is true that funds tend to have tiny "risk" team, and, more so than not,
: does not have "risk quant" at all. A 25b fund recently hired a sell side mkt
: risk junior VP as their "deputy CRO", well, simply because the risk team
| c******y
发帖数: 332 | 67 这是真心同意的。当年还在读Economics的时候，有些同学选了这个很niubee的方向。
然后就像换专业学物理的一样，再也不用管demand & supply。毕业找工作的时候，反
而是一个费劲。
08年以前很多faculty就说这个martingale很cd，完全不顾及fundamental economics，
将来要出事。
【在 n****e 的大作中提到】
: 08年面试还被问过几次martingale，以后就再也没有听到这个词儿了。
| S*******s
发帖数: 13043 | 68 你说CCAR火是什么意思，不就是算几个数吗，方法也不复杂？
【在 B**********n 的大作中提到】
: 还是结个尾吧，第三条，Dodd Frank. 广义点讲，政府regulation。这个说起来实在是
: 涉及面太宽，挑几个例子吧
: 比如PDT，挺prestigious挺挣钱的一个desk，spin off了
: 比如HF minority stake，基本不许hold了
: 比如commodity - physical trading尤其是physical infrastructure不许干了，没有
: physical，倒买倒卖石油啥的，难
: 比如PE，principal investment desk，基本都逃生去了
: 年底什么最火，CCAR。这冬冬火到什么地步，citi老板被撵下来，明面上的理由之一就
: 是CCAR考试没及格
: 这跟摆地摊卖盗版DVD区别其实不大
| w********l
发帖数: 125 | 69 regulatory 的東西決定大局；最後發現還是學MBA，學政經的在金融界老有飯吃。
【在 S*******s 的大作中提到】
: 你说CCAR火是什么意思，不就是算几个数吗，方法也不复杂？
| w********l
发帖数: 125 | 70 en.. credit facility liquidity facility 的lending line drawn 的部份是明的要
funding，undrawn的部份根絕regulatory requirement 也是要有儲備金的，而且根據
counter party儲備金還要risk rating adjusted。
【在 B**********n 的大作中提到】
: 本来不想回的，既然都技术上了，就说说PB
: PB怎么fund？free credit, internal coverage, 这是为什么你以为self-funded
: 可funding cost 不光是borrowing cost, 我前文讲得清楚，另一条是cash holding
: for rainy day.
: 还是哪狗剩举个例子，狗剩200b 的cash, PB估计至少占30b。为什么？ free credit
: withdraw, internal coverage fail, excess margin draw, IA segregation, etc都
: 得占储备
: 这些，基本全是equity, 本来PB就equity 重些
: cash on hand is a cost - 30b, 往低里说，5%，一年多少cost？
: 这不是说狗剩就不做PB生意了，就是赚得少了，就这么简单
| | | w********l
发帖数: 125 | 71 年初比較火的是CLAR.
【在 B**********n 的大作中提到】
: 还是结个尾吧，第三条，Dodd Frank. 广义点讲，政府regulation。这个说起来实在是
: 涉及面太宽，挑几个例子吧
: 比如PDT，挺prestigious挺挣钱的一个desk，spin off了
: 比如HF minority stake，基本不许hold了
: 比如commodity - physical trading尤其是physical infrastructure不许干了，没有
: physical，倒买倒卖石油啥的，难
: 比如PE，principal investment desk，基本都逃生去了
: 年底什么最火，CCAR。这冬冬火到什么地步，citi老板被撵下来，明面上的理由之一就
: 是CCAR考试没及格
: 这跟摆地摊卖盗版DVD区别其实不大
| b********a
发帖数: 5418 | 72 buyside lifestyle还不够好？
【在 t***o 的大作中提到】
: 我就是buy side转成risk，钱少了，不过很快乐，生活更充实。
| L********a
发帖数: 44 | 73 It all goes in cycle. with investors seeking for yields again, the leverage
will come back. Leverage comes in two forms. Balance sheet leverage (thru
repo ect.) and structured leverage (like tranche, HY ect.). CLO, CMBS are
back, non agency next ... ? |
|
