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发帖数: 8367 | 1 文章来源: 人民网 于 2011-02-09 08:51:42 给 人民网 发送悄悄话
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他是怎样一年净赚50亿美元的？
2010年，对冲基金公司经起理约翰.鲍尔森个人净赚超过50亿美元。这恐怕是投资史上
最大的一笔年度投资收益了，也超过了他自己在2007年创下的记录，那一年他因做空次
级抵押贷款而获利近40亿美元。
他是如何赚了这么多钱的？这需要更全面地解释一下鲍尔森50亿美元的个人收益。约有
10亿美元来自其名下资产360亿美元的对冲基金公司鲍尔森基金，2010年该公司为客户
带来了约50亿美元的收益，公司收取20%的业绩费，还有向客户收取的管理费。
剩下的40亿美元来自何方？2010年开始时，鲍尔森在自己的对冲基金中有100亿美元的
个人投资。这些资产增值约40%，也就是40亿美元。不过，鉴于鲍尔森的基金2010年并
没有太多的出色表现，这些收益就更加让人奇怪了。鲍尔森的一支重要基金仅涨了11%
。在花旗集团股票飙升等因素的作用下，另外一支基金涨了17%。
鲍尔森巨额收益的关键在于，他通过构建自己公司五支基金的“黄金版”而扩大了回报
。他利用投资者投入各类基金的资金作为担保申请贷款，然后利用贷款买进黄金期货和
交易所买卖基金。换句话说，鲍尔森拿出投资者投入他基金中的1美元，用这1美元作为
担保贷款约0.20美元，然后用这借来的 0.20美元买进1美元的黄金期货或黄金交易所买
卖基金。结果就是，给了鲍尔森1美元，投资于他的并购基金或信贷基金中的黄金股票
类别的投资者，也将间接持有1美元的各类黄金投资。由于这种在黄金上的投资，他现
有基金的“黄金版”去年获得了基金表现加黄金表现带来的双重回报。由于金价去年上
升了约30%，鲍尔森基金的“黄金版”涨了约45%。
鲍尔森曾说，他把约80%的个人资金投入了名下公司的黄金基金，以及另外一支专注于
黄金的基金，该基金去年涨了35%。结果是：鲍尔森在基金中的个人资产去年增长了约
40亿美元。目前该公司360亿美元资金中约有150亿美元为公司员工的资本。其中大部分
资金出自鲍尔森个人腰包。结果就是，根据去年福布斯的排行榜，对冲基金经理鲍尔森
目前很可能是全球40大超级富豪之一，比微软创始人之一艾伦和戴尔创始人戴尔还要富
有。
鲍尔森1955年12月14日出生于美国纽约皇后区一个中产阶级小区，1978年毕业于纽约大
学工商与公共管理学院并获得金融学士学位。之后，他考入了哈佛商学院并获得MBA学
位，毕业时被授予贝克学者的称号，哈佛的这种最高学术荣誉只授予给那些顶尖的5%的
毕业生。
在纽约大学期间，他被罗伯特·鲁宾关于风险套利的讲座所着迷。但从哈佛商学院毕业
后，他并没有直接去当风险套利交易员，而是去了波士顿咨询公司从事管理咨询。不久
，鲍保尔森就发现，这并非自己“挣钱”的正途。于是他经人介绍，加入华尔街某著名
投资银行家刚刚自立门户的小型投行，算是正式“上街”。两年后，28岁的他进入贝尔
斯登。此后四年，他在贝尔斯登并购部从最低的分析员升到了董事总经理。在这一过程
中，他意识到，投资银行家给人提供并购服务收取手续费，获利远不如自己直接管理投
资和交易。
鲍尔森最初涉足投资，标的是一些房地产和一家啤酒公司，交易规模不大，但获利不菲
。1994年，他看准了对冲基金的势头，用自己积蓄的 200万美元，雇了一个助理，和其
他几家小对冲基金合租了一间办公室，创立保尔森对冲基金，专做并购套利（风险套利
的一种）和事件驱动投资。开始的几年，鲍尔森的资产增长缓慢，到互联网泡沫破灭前
，他的基金规模只有2000万美元左右。因为规模不大，他更注重建立一个良好的业绩记
录，投资非常谨慎。他的投资哲学有两条，一是对市场下跌准备充分，市场上涨时便不
必费心；二是风险套利不是追求赚钱，而是追求不亏钱。
卖空是并购套利的重要组成部分，鲍尔森在这方面积累了丰富的经验。2001年互联网泡
沫破灭，给了他绝佳的机会。他当时的判断是，很多在虚高股价支撑下的并购案会“黄
”掉，因此他大量卖空，在互联网股票狂跌的2001年和2002年，他的基金都分别增长了
5％。逆市飘红，投资人便闻风而来，到2003年，他的基金规模达到了6亿美元。两年后
，他管理的总资产更达到了40亿美元。但因为为人非常低调，在对冲基金行业之外，他
的名声并不大。
让鲍尔森登上事业巅峰的，是2007年2月开始的次贷危机。实际上，鲍尔森早在2005年4
月就开始部署他的卖空次贷指数的投资。这中间近两年的时间里，他执着地坚持着。
一直做并购套利的鲍尔森，为什么选择卖空次贷指数？这是因为，随着对冲基金队伍的
不断壮大，高度的流动性在追逐有限的投资机会，造成了 “丑女不愁嫁，风险没人怕
”的市场状态。注重风险的他发现，越来越难找到他认为风险和回报成比例的投资，特
别是在他的并购套利领地。他开始移转目光，并观察到当时市场上风险最高的就是房价
，涨幅太大，泡沫太多。由于无法卖空房地产本身，他选中了次贷指数，因为次贷恰是
整个房地产产业链中最薄弱的环节，因此下跌风险也最高，卖空次贷指数可以证实他的
投资假设。卖空次贷指数的另一个好处是，只需投入交易总额很少一部分的保证金，资
金运用灵活。
鲍尔森的业绩超过索罗斯
如今，约翰·鲍尔森这个名字已经紧紧地和"赚钱之神"、"对冲基金第一人"等头衔联系
在了一起。他的业绩超过了金融大亨索罗斯。2007年度，在美国对冲基金公司排行榜中
，最赚钱的是鲍尔森公司的基金公司，他年收入为37亿美元。索罗斯基金管理公司曲居
第二，索氏年收入29亿美元。2010 年，鲍尔森更是高居榜首，以年收入50亿美元遥遥
领先。
今年56岁的约翰·鲍尔森曾被有些媒体冠以"非典型金融奇才"的称号，原因就是他的成
长并没有遵循标准的华尔街金融高手的成长轨迹。百年不遇的金融危机成就了鲍尔森，
在大多数投资人遭遇巨额亏损之时，他不仅躲过了危机，更是赚得盆满钵满。与其他投
资者相比，对鲍尔森的优势多了不止一星半点。
他的思维并不受制于华尔街的金融体系中的条条框框，他也并不依赖信用等级评级机构
的打分，而是喜欢海量收集财务信息自己分析，以此作为判断的依据。这使得他后来的
投资策略与传统的金融家有着很大的区别。他的投资信条是：不赔钱。正如他在演讲中
表示的那样，赚钱第一要诀就是不要亏损。当然，在大牛市时他的业绩并不能引人注目
。谨慎的投资风格使鲍尔森掌管的基金成为佼佼者。短短几年时间里，鲍尔森管理的资
产规模从80亿美元急速膨胀到360亿美元。
2009年，鲍尔森以约68亿美元的身价被福布斯评为最富有的400个美国人第33位。 2010
年，鲍尔森以120亿美元的身价列于福布斯全球富豪榜第45位。2010年，鲍尔森向纽约
大学STERN商学院捐赠了2000万美元，用于学术研究、奖学金和校园开发。鲍尔森是华
尔街金融危机中最大的赢家，因此被人们称之为“做空之神”。鲍尔森是个非常执着的
人。正如他曾经告诉《对冲基金新闻》的记者，他最喜欢的名人名言就是丘吉尔所说的
：“永不放弃。永不放弃。永不放弃。” | t******y
发帖数: 6206 | 2 Faint死，他就是次级债爆发的始作俑者，当然赚得多。 | c*********o
发帖数: 8367 | 3 that is so not true...LOL
【在 t******y 的大作中提到】
: Faint死，他就是次级债爆发的始作俑者，当然赚得多。
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