f***k
发帖数: 80 | 1 我想这个问题不但困扰我，很可能也是困扰大家的问题。对这个问题的充分思考可以使
大家更好的理解市场，选择自己的定位，并由此找到适合自己的投资策略。先给大家介
绍一个股市模型，然后再展开来说一说自己角色的定位和策略。
股票市场模型
这个模型的目的是为了解释股价为什么会有波动，到底是谁来给股票“定价”，理解了
这些也就不难理解不同的策略和市场行为了。
一个个基本事实：
长期来看，股市的平均收益在8-9%每年。如果你买入index，一直持有的话，你的期望
收益就是这个百分比左右。这个数值正好是股市所有公司的年每股利润增长率+分红的
总和。也就是说长期看来，股市的平均收益是由公司的基本面来决定的。对于个股也有
相似的结论。
有了以上事实，这个模型假设市场上有3类交易者。
1.基本面投资人。这类人研究上市公司的基本面，确定公司的fair value，并且保持适
当的安全边际。这类投资人主要是institutional投资人。
2.趋势投资人。这类投资人注重股价的趋势，可以是institutional也可以是个人投资
者。
3.机械投资人。这类投资人一般采用自动交易的办法。根据统计分析或其他方法产生交
易号。
一个典型的情景如下。假设某公司的股票从100美元下跌到50美元。这个股价到达了第
一类投资人中的一部分的安全边际的下线 （第一类投资人各自会有不同的估价），他
们开始买入。股票持续下跌到40美元，这触及更多的投资人的买入点，于是更多的第一
类投资人买入。这使得估价开始反转。当估价反转以后经过一段时间，第二类投资人确
定趋势的反转，开始加入买入的行列。股价继续上扬。当股价到达100美元时，一部分
第一类投资人开始卖出股票因为股价已经触及他们的估值的上限。但是股价可能会继续
上扬因为有更多的第二类投资人加入到这个趋势中。当更多的第一类投资人开始卖出，
使得卖出的压力大于买入，此时股价开始下行。这时的股价可能是120美元或者更高。
这个过程持续进行，就会出现股价的波动。通常第一类投资人对单一股票买卖的量都较
大，因此他们的行为会对股价产生比较大的影响。第二类和第三类投资人虽然交易的频
率比较高，持有的股票数较多，但对某一特定股票的交易量并不高。长远来看，股价会
在由第一类投资人限定的区间内波动，但是平均收益仍然会紧随公司的盈利状况。
当然这只是一个简单的模型，用来说明不同的市场参与者对股价的影响。真实的市场远
远复杂于这个模型，但是它对于我们选择自己充当的角色有较大的帮助。
选择自己的角色
待续。。。
投资策略
待续。。。 |
f***k
发帖数: 80 | 2 如果有人感兴趣的话，我把后面的角色选择和投资策略加上。如果反响不好，就不多写
了。吼吼 |
m*********h
发帖数: 5449 | |
m*********h
发帖数: 5449 | 4 另外你只考虑了个人属性，股市模型里当然包括人的个人属性，但只是其中一个方面。
人的社会属性更值得研究。例如一群人都遵守同一个规则的时候，资源却是有限的，结
果会是怎样？ |
f***k
发帖数: 80 | 5 这是个好的话题，值得深入讨论。简单的说，如果你所说的这群人的行为是基于
business的基本面，那么市场会变得更加的efficient。如果是基于price action,那么
市场会变得更加inefficient。
【在 m*********h 的大作中提到】
: 另外你只考虑了个人属性，股市模型里当然包括人的个人属性，但只是其中一个方面。
: 人的社会属性更值得研究。例如一群人都遵守同一个规则的时候，资源却是有限的，结
: 果会是怎样？
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c******4
发帖数: 4896 | 6 那赚钱的不一直是第一类人？搜刮2，3,主要第3类人的钱？ |
Y***C
发帖数: 249 | 7 版上应该有很多科学大牛。我觉得股市和自然界的很多波动都是一样的，比如潮汐，空
气分子运动。宏观上，都有一个规律性的方向，但微观上，无规则的扰动是占据压倒性
优势的。总体上，后者是无法预测的，但在局部肯定有赚钱机会。市场上大多数人博得
就是这类机会。
巴菲特是代表股市高大尚的主流思维，就是只赚第一种钱。但也不拒绝市场里无数投资
者盲动带来的超额盈利机会，所以他的收益比大盘要高。但他只是顺势，而且他自己也
认为稳妥起见，还是买指数最靠谱。
但市场上更多的参与者，不论自愿还是被迫，必须要参与到微观的瞎忙活里面。作为一
个trader,老板允许你一个月只做一笔交易吗？不止股市，任何竞争在微观上都是零和
游戏，和公司里的政治斗争一样，就是一个位置，你上或者我上，不能说按概率算，斗
下去没有意义大家就能不参与的。 |
m*********h
发帖数: 5449 | 8 我觉得你应该是学science。不知道对不对？
【在 Y***C 的大作中提到】
: 版上应该有很多科学大牛。我觉得股市和自然界的很多波动都是一样的，比如潮汐，空
: 气分子运动。宏观上，都有一个规律性的方向，但微观上，无规则的扰动是占据压倒性
: 优势的。总体上，后者是无法预测的，但在局部肯定有赚钱机会。市场上大多数人博得
: 就是这类机会。
: 巴菲特是代表股市高大尚的主流思维，就是只赚第一种钱。但也不拒绝市场里无数投资
: 者盲动带来的超额盈利机会，所以他的收益比大盘要高。但他只是顺势，而且他自己也
: 认为稳妥起见，还是买指数最靠谱。
: 但市场上更多的参与者，不论自愿还是被迫，必须要参与到微观的瞎忙活里面。作为一
: 个trader,老板允许你一个月只做一笔交易吗？不止股市，任何竞争在微观上都是零和
: 游戏，和公司里的政治斗争一样，就是一个位置，你上或者我上，不能说按概率算，斗
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f***k
发帖数: 80 | 9 不一定。举一个简单的例子，对于第一类投资者持股比例不高的股票，第二类人可能把
股价压低到远低于第一类人的入点价位, 使得第一类投资人不得不平仓。市场有时候并
不是那么理性，第一类人也不会总是赚钱。另外第一类人对股票的估值也会有分歧。
【在 c******4 的大作中提到】
: 那赚钱的不一直是第一类人？搜刮2，3,主要第3类人的钱？
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l*********l
发帖数: 107 | |
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s****l
发帖数: 162 | 11 实战很难掌握。。。 JCP， BBRY， 第一第二类都有亏的 |
Y***C
发帖数: 249 | 12 都说指数很难beat, 那就看一下指数的思路。就一个：强者恒强。谁肯定不行了，换下
去，哪个后期之秀在行业里的地位非常明确了，加进来。而且从来不抢，一定是非常肯
定了才调整。
就这么简单。 |
f***k
发帖数: 80 | 13 这是其中的一个原因，selective bias。 指数很难beat还有很多其他的原因。例如
over-diversification, 公众追涨杀跌的本性（造成fund manager不能使用有效的策略
），以及business本身的特点和市场对股票的期待值之间的关系。
【在 Y***C 的大作中提到】
: 都说指数很难beat, 那就看一下指数的思路。就一个：强者恒强。谁肯定不行了，换下
: 去，哪个后期之秀在行业里的地位非常明确了，加进来。而且从来不抢，一定是非常肯
: 定了才调整。
: 就这么简单。
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r*m
发帖数: 16380 | 14 写的不错， 赞！
我基本是从第一类开始，中间试图尝试第二类，未果（跟我八字不合），现在完全回到
第一类。 |
l*********8
发帖数: 1313 | 15 Hi,dear 楼主, I am new to investment. Could you recommend a few books I
should read before start investing? |
f***k
发帖数: 80 | 16 如果你想学习第一类投资策略，你只需要学习怎么
1.处理市场的波动
2.给business估值
对于1，可以阅读intelligent investor 的第八章（关于Mr. Market,如果我没记错的
话）
对于2, 任何介绍discounted cash flow model的书都可以。
另外，阅读buffett或charlie给股东的信，以及Philip Fisher的书对你的投资策略也
会有帮助。
【在 l*********8 的大作中提到】
: Hi,dear 楼主, I am new to investment. Could you recommend a few books I
: should read before start investing?
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l*********8
发帖数: 1313 | 17 I will be only investing in index fund for now. Stock is too risky for me.
What materials should I take a look first? Thanks!
【在 f***k 的大作中提到】
: 如果你想学习第一类投资策略，你只需要学习怎么
: 1.处理市场的波动
: 2.给business估值
: 对于1，可以阅读intelligent investor 的第八章（关于Mr. Market,如果我没记错的
: 话）
: 对于2, 任何介绍discounted cash flow model的书都可以。
: 另外，阅读buffett或charlie给股东的信，以及Philip Fisher的书对你的投资策略也
: 会有帮助。
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f***k
发帖数: 80 | 18 If you are only interested in index fund, things are much easier. Just keep
buying low cost index fund.
The book I recommend is: The Little Book of Common Sense Investing: The Only
Way to Guarantee Your Fair Share of Stock Market Returns.
4.5 stars of Amazon review
【在 l*********8 的大作中提到】
: I will be only investing in index fund for now. Stock is too risky for me.
: What materials should I take a look first? Thanks!
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c*********p
发帖数: 3217 | 19 支持, 继续!
发信人: YJPRC (DD), 信区: Stock
标 题: Re: [征文]股市到底怎么赚钱
发信站: BBS 未名空间站 (Mon Sep 1 00:02:42 2014, 美东)
都说指数很难beat, 那就看一下指数的思路。就一个：强者恒强。谁肯定不行了，换下
去，哪个后期之秀在行业里的地位非常明确了，加进来。而且从来不抢，一定是非常肯
定了才调整。
就这么简单
----------非常有道理...A股是不是也是这样?
【在 f***k 的大作中提到】
: 如果有人感兴趣的话，我把后面的角色选择和投资策略加上。如果反响不好，就不多写
: 了。吼吼
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f***k
发帖数: 80 | |
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W***n
发帖数: 11530 | 21 Simply put, winning strategies are on average: 45% FA, 25% TA and 30% luck
IMO |
W***n
发帖数: 11530 | 22 Average stock market return is about 8% per yr over long horizon
If one can beat this, he/she is doing above average |
m*********h
发帖数: 5449 | 23 这文章太牛了！
加好友！
【在 f***k 的大作中提到】
: 更新完毕，加入了第一类投资人的3种策略。
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