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发帖数: 29846 | 1 欧元各国尽了力确保希腊提供承诺，以达成1,300亿欧元第二轮纾困协议，但整份方案
仍无法解答希腊如何重获偿债能力的长期问题。经济界普遍认为，希腊本身经济衰退、
违约和退出共同货币区的危险性仍然巨大。
经济学家“末日博士”鲁比尼（Nouriel Roubini）警告，希腊迫采取财政紧缩措施及
结构性改革，只会让国家经济衰退恶化，导致偿债能力无以维系。Capital Economics
的麦基翁（Jennifer McKeown）则重述先前的预测：希腊将在今年年底退出欧元区。
纾困金无助于希腊经济
希腊今日获得的1,300亿欧元金援协议，大部分将用于支付债务重组，并确保希腊金融
体系稳定。其中300 亿欧元则将提供希腊民间债权人，作为愿意接受减债协议的优惠；
230 亿欧元则将给予希腊银行增资，350亿欧元将提供希腊买回公债。
换句话说，当中没有任何一毛用于援助希腊经济。因此，即便希腊取得二度纾困，仍无
法解答希腊如何重获偿债能力的长期问题。
欧洲财长会议于周二午夜在布鲁塞尔结束了长达7个月的谈判，让希腊获得1,300亿欧元
（约合1,720亿美元）的援助，以避免三月破产。希腊签署了紧缩方案和经济改革后，
同意到2020年达成削减债务为国内生产总值GDP的120.5%，而去年的债务约是GDP的160%。
紧缩与提升竞争力陷两难
据彭博社报导，从花旗集团到德国商业银行Commerzbank AG的经济学家都认为，希腊今
年遭逢第五个经济衰退的年头，加上不明朗的政治选举和社会动荡，很难达成上述目标。
为了获取纾困金，希腊同意了削减养老金、最低工资、医疗保健和国防开支，以及裁减
政府雇员和出售资产。失业率已经高达20％的情况下，它还必须执行紧缩，这意味着将
进行更多裁员，最终只会加剧债务压力。
《金融时报》报导，一份“三方代表”报告分析指出，便是指出纾困案两个主要原则恐
怕互相抵触：一是强迫希腊采取更严峻的财政紧缩措施，以减支减债；二是提升国家经
济竞争力。而后者需要透过“内部贬值（internal devaluation）”来达成，这将导致
希腊负债相较于GDP比例短期内攀升。
报告并警告，纾困案强迫希腊采取的紧缩措施，将严重削弱其经济能力，导致负债水平
攀高。加上希腊同时需重组2,000亿欧元债务，足以吓退投资机构提供融资意愿。
近期最大风险 四月选举
另一方面，希腊政治势力是否能按照理想速度，推动各项改革，也令人担忧。
彭博社报导说，花旗集团驻伦敦经济学家梅纽耶（Guillaume Menuet）估计，这份分析
报告揭示了希腊在危机蹂躏下，最快6月就无法履行其赤字目标，年底前就准备“充分
协调性违约”。
即使意味着削弱希腊主权，为了防止再次失败，欧洲各国的审议更加严谨。希腊也同意
成立特殊独立帐户，保管下季债务屡约付款，并将修改宪法来确保偿债优先性。一个欧
洲委员任务小组也将常驻雅典。
但短期内最大的风险可能是四月举行的选举。希腊电视台今天发布一份民调显示，几乎
所有的希腊人都质疑说，本届政府所承诺的财政预算措施过于苛刻。
摩根大通欧洲首席经济学家麦凯（David Mackie）甚至认为，希腊新政府有可能拒绝遵
守其承诺。一旦完成债务交换和收到救急款项，欧洲对希腊或许没有太大的约束力。 |
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