USANews版 - 眼瞅着减产努力付诸东流！这次被逼到墙角的OPEC可能真没辙了 |
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P****R
发帖数: 22479 | 1 摘要：油价四天暴跌近10%，一周回吐去年减产后大半涨幅后。沙特为首的OPEC国家必
须回答“忍痛减产”，还是坐等被美国新兴石油公司“杀死”这个难题。然而错失五年
前扼杀页岩油最佳时机后，OPEC或许再不是那个一言九鼎的原油霸主了。
继续“忍痛减产”，还是坐等被美国页岩油“杀死”，已成为摆在沙特为首的OPEC国家
必须回答的问题，但这可能是一个无解难题。
原油四个交易日暴跌近10%，周一美国WTI原油又击穿48美元/桶大关。去年OPEC达成历
史性减产协议所推高的油价，正以滑坡式的速度下跌。
基本面看，油价暴跌可归结于美联储3月加息预期，以及美国原油库存数据持续上涨。
EIA上周数据显示，美国原油库存再度增长了820万桶。
但有分析师认为，导致油价暴跌的原因是，沙特石油部长Khalid al-Falih放话不愿意
加大减产力度。
能源策略分析师公司Energy Aspects分析师Richard Mallinson认为：
“我认为直接原因就是沙特能源部长表态不愿意把减产延续到下半年。”
“如果是这样的话，我们将看到WTI跌至40美元多一点的水平上，即便如此，原油
市场供需问题依然没有解决。”
“如果OPEC愿意减产，那么油价可能在年底前上升到60美元上方。”
为了提振油价，OPEC与包括俄罗斯在内的其它主要输出国达成了八年来最雄心勃勃的减
产协议。从今年1月起，OPEC将把产能削减120万桶／天，非OPEC输出国将削减558,000
桶／天，协议有效期为2017年上半年。
然而原油网站Oilprice认为，技术突破令美国页岩油盈亏成本线实现了“飞跃”，这让
OPEC陷入两难：限产抬价，但将让出更多市场份额，最终丧失话语权。如果增产打价格
战，但技术进步导致页岩油成本大幅下降，现在OPEC的无力承担由此产生的巨大经济损
失。
OPEC的“苦果”早在2012年就埋下了种子。当时在油价维持在100美元上方时，沙
特等OPEC没有采取行动把油加打压到60美元下方。高油价令当时美国页岩油技术发展获
得充沛风险投资。
随着水平钻探、多层压裂法的使用，页岩油生产率迅速提高。以美国Barren页岩油
产区为例，单矿井生产率从2007年1月份的112桶／天，上涨到2016年3月份的746桶／天
，生产率翻了近6.6倍。页岩油可回收EUR效率飙升至近60%。
沙特等OPEC国家直到2014年下半年才意识到页岩油的“破坏力”，并且以最传统的
方法反击：用增产打价格战。而这场价格战持续了两年之后，却导致绝大部份OPEC国家
财政不堪重负，导致他们重新祭出限产武器。
随着油价今年回归50美元上方，令大多数OPEC国家送了一口气。美国页岩油厂商的
回应则是迅速提高开工率夺取市场。技术突破导致当前的页岩油盈亏平衡线更低，即便
跌破50美元／桶，美国页岩油油田依然能够开工。
一项研究显示，如果油价在2020年之前缓慢回升到78美元／桶，那么美国七大页岩
油盆地产能将上涨至679万桶／天，相比2016年3月份时增长37%。
假设油价走低，比如降低至25-35美元／桶，那么届时美国页岩油产能会降至将至
303万桶／天，比2016年3月份时低67%。
而随着技术进步，美国页岩油盈亏平衡点将继续下跌，并总有一天可能降低至威胁
OPEC国家对市场的统治。
对此，沙特可以选择干预市场，让油价回落至30美元／桶。但是这么将令绝大多数OPEC
国家再次面临一场财政灾难，OPEC可能面临瓦解风险。
如果沙特选择继续限产维持，50，甚至是60美元高油价。那么更多美国页岩油将涌入市
场，油价可能长期维持在稳定区间波动。而随着美国原油供应增加，成本进一步下降，
沙特为首的OPEC将最终丧失对原油市场价格主导权。 | P****R
发帖数: 22479 | | B*****i
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